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长城宏观: 为什么近期分歧这么大?

向威达长城基金首席经济学家宏观回顾近期市场分歧迅速加大,一部分机构非常乐观,认为9月份将进入中级上涨或加速上涨。但上证指数等各主要指数都连续跌破30天均线和60天均线,并在60天均线之下多日缩量震荡,未能快速收复60天均线。我们一直强调,影响A股长期走势的基本面两大逻辑没有变化:第一,经济复苏的趋势没有变化,8月份工业…… .....

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长城宏观: 为什么近期分歧这么大?

向威达

长城基金首席经济学家

宏观回顾

近期市场分歧迅速加大,一部分机构非常乐观,认为9月份将进入中级上涨或加速上涨。但上证指数等各主要指数都连续跌破30天均线和60天均线,并在60天均线之下多日缩量震荡,未能快速收复60天均线。我们一直强调,影响A股长期走势的基本面两大逻辑没有变化:第一,经济复苏的趋势没有变化,8月份工业增加值、固定资产投资包括房地产投资和消费等数据全面好于市场预期,说明国内经济复苏的力度依然比较强劲。相应地,上市公司盈利增速的高点可能也在明年的一、二季度,A股的长线逻辑没有问题。第二,我们认为欧美各国对货币扩张的依赖在相当时间都很难摆脱,全球的流动性环境依然会比较宽松。A股投资者对流动性环境没有必要过分担忧。制约A股短期走势的主要矛盾有两方面的因素,一是市场内在的因素,即食品饮料、医药医疗以及和半导体相关的科技股近几年累计涨幅巨大,估值和机构的配置都在历史的高位。另一方面,美股指数与估值也都在历史的高位,短期内继续大幅度上涨的可能性不大,面对总统大选的不确定性,也有投资者担心美股下跌对A股造成冲击。

未来展望

综合短期与长期的因素,国内与国外的因素,我们继续维持我们的观点,未来两三个月或整个四季度,A股和美股一样都以高位震荡为主要格局。以目前可以预见到的因素看,短期内连续大涨或大跌的可能性都不大。考虑到经济复苏的趋势和第三产业复苏的格局,我们建议投资者短期内从供给侧改革与产业组织结构改善的角度逢低重点关注顺周期的低估值蓝筹股,特别是化工、建材、机械、汽车、金属和金融地产以及航空旅游板块。同时从战略的高度,从中长线的角度,逢低重点关注与苹果产业链相关的消费电子和军工股,汽车电动化智能化产业链以及游戏传媒、装配式建筑、太阳能和工业自动化与高端智造板块。

A股表现

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上周指数下跌,日均成交量环比下降。上证综指上周下跌2.83%,深圳成指上周下跌5.23%,创业板指上周下跌7.16%。上周两市总成交量4.5万亿元,日均成交量环比下降1.02%。

上周板块涨少跌多,其中上涨的板块仅有银行,上涨0.01%;下跌居前的板块为农林牧渔、国防军工和通信,分别下跌9.88%、7.70%和7.57%。

境外市场表现

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境外市场2020年9月7日~9月11日一周回顾

长城宏观: 为什么近期分歧这么大?

长城研究精选混合基金

基金代码:006769

2019年8月成立以来累计回报75.70%,年化回报67.25%。

同期业绩比较基准涨幅19.91%。

长城基金研究部总经理何以广掌舵,投资风格均衡稳健,尤其擅长价值成长类股票。

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数据来源:Wind,截至2020/9/15。基金过往业绩不预示未来表现,基金产品收益有波动风险。基金定期报告显示:长城研究精选基金成立于2019年8月14日,何以广自2019年8月14日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下:2019.8.14-2019.12.31、2020年上半年的业绩/业绩基准涨幅为6.61%/8.94%、50.28%/2.91%。

风险提示:

基金投资需谨慎,请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,根据自身风险承受能力,在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上,谨慎投资。本基金在长城基金评级为中风险的产品,适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。投资者进行投资时,应严格遵守反洗钱相关法规的规定,切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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至少让我拥有一个吧!

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