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晨会0929|美元走势为何“超预期”

S1010517100001固收|美元走势为何“超预期”近期美元指数再度出现上行引发市场关注,在全球主要经济体陆续推进经济重启以后,5月底开始美元指数呈现出快速下行的趋势。然而进入8月初,美元指数的下跌势头并未延续,9月后半段美元指数更是出现了反弹的迹象。自今年疫情发生以来,市场对于将出现弱美元形成了较强的一致预期,那 .....

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固收|美元走势为何“超预期”

近期美元指数再度出现上行引发市场关注,在全球主要经济体陆续推进经济重启以后,5月底开始美元指数呈现出快速下行的趋势。然而进入8月初,美元指数的下跌势头并未延续,9月后半段美元指数更是出现了反弹的迹象。自今年疫情发生以来,市场对于将出现弱美元形成了较强的一致预期,那么如何看待当前美元走势的超预期表现?本文将从大选扰动和美联储扩表速度两个角度给出我们的观点与看法。

晨会0929|美元走势为何“超预期”

诸建芳|中信证券首席经济学家

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宏观|如何看待市场对于美国高通胀的担忧?

市场对于美国高通胀的担忧源于货币数量理论,结合美联储两次大幅扩表的历史经验,我们认为货币超发不必然带来高通胀。目前来看,引发美国高通胀风险的条件尚不充分,预计未来一年经济修复将带来通胀的温和回升,2021年美国PCE通胀中枢区间在1.3%-1.7%。

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杨泽原|中信证券计算机行业首席分析师

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计算机|产业互联网专题之医疗篇—医药电商:研究框架

医药保健作为电商的优质品类之一,目前整体线上渗透率较低,具有较大的市场空间。政策层面,国家以规范为主线整体上放开对药品线上销售的监管,市场层面,多家互联网厂商加速投入布局,通过B2C、O2O等多模式,培养医药电商用户心性,未来市场有望进一步打开。建议关注把握住行业网络效应的流量入口强/网络建设快的头部厂商、把握住医疗附加值加速形成医药闭环的厂商。推荐阿里健康、万达信息、卫宁健康,关注平安好医生、京东健康、创业慧康。

风险因素:医药电商医保支付接入不及预期;处方外流进度不及预期;诊疗端附加值打造不及预期。

晨会0929|美元走势为何“超预期”

计算机|商汤科技:AI跨行业落地领军

公司以计算机视觉技术为起点深耕AI技术,赋能千行百业的商业化落地。我们认为,公司不断加强产品和技术的协同迭代,增强对细分赛道的把控力,作为AI龙头公司,有望充分受益行业的高景气发展,未来成长可期。

风险因素:AI技术发展不及预期;智慧城市推进速度不及预期;自动驾驶发展速度不及预期;创新业务布局不及预期。

晨会0929|美元走势为何“超预期”

许英博|中信证券科技产业首席分析师

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小米集团-W

重估小米:中期成长空间进一步打开

我们持续看好小米集团“手机×AIoT”的战略和经营落地,尽管公司2020年业绩受疫情影响,但其2021年之后的收入、盈利成长空间已打开,成长具有较强确定性。今年以来公司涨幅近87%,近期公司跟随港股和美股科技股回调、减持亦导致市场信心阶段性承压,我们认为股价回调带来配置机会。小米有望在2021年成为全球前三乃至前二的智能手机制造商,5G换机和智能手机竞争格局变化将是主要驱动力;以电视为代表的AIoT持续放量,亦将驱动互网收入和盈利能力提升。我们维持公司“买入”评级,上调目标价至27港元。

风险因素:智能手机市场竞争加剧的风险;5G手机换机不达预期的风险;国内线下渠道拓展不达预期的风险;大家电业务进展不达预期风险;进入海外多地区面临的政策监管等风险;广告业务受经济不确定性影响的风险;金融科技业务恢复不达预期的风险等。

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薛缘|中信证券食品饮料行业首席分析师

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桃李面包:

八问八答,探讨桃李发展路径及空间

结合深度调研及自身理解,本文从疫情变化、区域发展、渠道&产品、盈利&投资四个方向、八个问题解答市场困惑。我们认为烘焙行业景气成长,公司短保竞争壁垒深厚、疫情下充分彰显,未来区域&渠道&品类规划清晰/推进坚决,公司料将持续提升份额。上调未来一年目标价至72元,维持“买入”评级。

风险因素:疫情反复、控制不及预期;竞争格局恶化;新市场发展不及预期。

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田良|中信证券非银行业分析师

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中金公司:

独树一帜的中国投行

凭借丰富的国际经验和深厚的中国根基,中金公司成为具有全球影响力的中国投行;公司独有的机构化和国际化业务特质,契合中国资本市场改革方向;中金是受益于行业变革的龙头公司,中金A股也是长线配置不可或缺的标的。

风险因素:股票市场超预期下跌,资本市场改革低于预期,瑞幸咖啡事件连带影响。

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徐涛|中信证券电子行业首席分析师

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电子|IoT:疫情缓和下IoT需求回暖,8月份销量环比提升

我们长期看好未来IoT行业的持续成长,预计IoT设备将成为继PC、手机之后新一代强粘性硬件终端。1)中短期看,料以AirPods为核心的TWS耳机将在2-3年内率先爆发,与手机搭售之后将迎来数倍的成长。建议关注产业链市场空间最大的组装生产厂商以及整机厂商,包括歌尔股份、立讯精密、万魔声学、漫步者、佳禾智能、瀛通通讯、朝阳科技等,以及上游芯片和零组件厂商恒玄科技、兆易创新、汇顶科技等;2)中长期看,预计智能手表集成运动、健康监测等功能将进一步分散手机功能,成为TWS耳机后的第二个高增长点。建议关注在手表端已有布局的歌尔股份、立讯精密、环旭电子等;3)长期看,5G逐步落地,AR/VR作为下一代基于视频的人机交互平台,在解决传输、内容等问题后将高确定性成长。建议关注整机和组件厂商,包括歌尔股份、舜宇光学科技、韦尔股份、水晶光电等。

风险因素:下游需求不及预期;IoT发展不及预期,新型设备研发不及预期。

>>>会议提示<<<

明源云:房地产ERP&SaaS明星

时间:2020年9月29日16:00

中信证券“有色金属及材料产业”投资策略会

时间:2020年10月22日

地点:北京粤财JW万豪酒店5F大宴会厅

>>>评级调整<<<

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注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告,仅供汇总参考之用

>>>近期重点报告回顾<<<

策略聚焦 09-27|情绪的低点,慢涨的起点

策略聚焦 09-20|两因素催化资金重聚合力,推动中期慢涨

策略聚焦 09-13|资金重聚合力,慢涨窗口临近

策略聚焦 09-06|突发扰动影响短暂,把握中下旬关键时点

策略聚焦 08-30|9月将开启增量资金驱动的中期上涨

策略聚焦 08-23|扰动渐趋消散,上涨临近开启

策略聚焦 08-16|下一轮上涨渐行渐近,继续积极布局

策略聚焦 08-09|外围扰动有底线,借冲击布局三条主线

策略聚焦 08-02|有冲击即入场,布局下一轮上涨

策略聚焦 07-26|突发冲击带来新的入场时机

策略聚焦 07-19|在平静期中寻找入场时机

策略聚焦 07-12|补涨接近尾声,市场回归均衡

策略聚焦 07-05|补涨只是预演,把握市场节奏

晨会0929|美元走势为何“超预期”

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