今日概览

长江公用 | 电力行业三季度前瞻：水火趋势向好

长江非银 | 每周一话：场外衍生品新规落地，开门红预期逐步升温

长江纺服 | 景气恢复，重视头部公司估值修复

长江新兴 | 智能硬件系列跟踪：谁能领衔智能短交通新时代？

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2020.09.28

今日重点推荐

公用 | 张韦华

电力行业三季度前瞻：水火趋势向好

三季度以来，随着内需外贸持续改善，我国用电需求增长亮眼，火电发电量显著提升。2020年三季度，动力煤价格指数CCI 5500平均价格为573.40元/吨，仍低于去年同期的590.55元/吨。在成本端保持稳定、需求向好情况下，高弹性火电公司业绩改善效应或依然显著。三季度水电出力增幅亮眼，水电公司上半年因来水偏枯造成的业绩降幅将得到有效弥补。

风险提示：1. 电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；2. 煤炭价格出现非季节性风险，来水持续偏枯风险。

摘自：《》

对外发布时间：2020/09/27

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003

非银 | 周晶晶

每周一话：场外衍生品新规落地，开门红预期逐步升温

1）券商：场外衍生品新规落地，打开券商资产负债表运用空间。2）保险：开门红预期发酵，重视保险资产负债双击趋势。3）多元：资管新规过渡期延长暂缓风险释放压力，关注资产端政策变化。

风险提示：1. 融资政策进一步收紧；2. 利率大幅下行。

摘自：《》

对外发布时间：2020/09/27

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：周晶晶 SAC编号：S0490514070005

纺服 | 于旭辉

景气恢复，重视头部公司估值修复

疫情以来，海外及本土代表性服装公司收益率表现与经营正相关，运动、电商等细分龙头表现更优；但随着零售恢复，海外和本土服装公司股价修复节奏出现分化。目前本土服装消费景气已基本恢复，行业库存问题亦处改善区间，滞涨的优质本土公司有望迎来修复。

风险提示：1. 终端零售恢复不及预期的风险；2. 原材料价格及汇率大幅波动。

摘自：《》

对外发布时间：2020/09/27

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：于旭辉 SAC编号：S0490518020002

新兴 | 蒲东君

智能硬件系列跟踪：谁能领衔智能短交通新时代？

电动车市场整合发展，需求推动产品进阶。政策、技术变革推动电动车进入新时代，需求共振带来电动车市场巨大增长空间。电动滑板在美再掀共享出行热潮，平衡车海外需求强劲，国内囿于政策渗透率仍处低位。电动两轮车发展日趋成熟，市场进入存量竞争阶段，新国标推动电动两轮车供给侧结构性改革，智能+锂电化将成未来大趋势。品类扩张趋势下技术、品牌、渠道的复用成企业效率关键。

风险提示：1. 产品新技术研发不及预期；2. 行业扩张速度不及预期。

摘自：《》

对外发布时间：2020/09/27

本报告分析师：蒲东君 SAC编号：S0490511090002

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机构客户部通讯录

评级说明及声明

评级说明

行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准；香港市场以恒生指数为基准。

重要声明

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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。

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