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【广发策略|科创板】蚂蚁上市影响预估

"科创板周度全景数据库"请洽广发策略团队倪赓或对口销售!报告摘要事件:蚂蚁集团已于9月18日过会,且据彭博报道,蚂蚁集团拟将A+H上市募资额从300亿美元上调至350亿美元;蚂蚁集团于9月22日提交注册,预计10月底上市。第一,蚂蚁集团A股上市首日成交额预测:假设考虑蚂蚁A股拟募资175亿美元,假设募满,30%战配比例 .....

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"科创板周度全景数据库"

请洽广发策略团队倪赓或对口销售!

报告摘要

事件:蚂蚁集团已于9月18日过会,且据彭博报道,蚂蚁集团拟将A+H上市募资额从300亿美元上调至350亿美元;蚂蚁集团于9月22日提交注册,预计10月底上市。

第一,蚂蚁集团A股上市首日成交额预测:假设考虑蚂蚁A股拟募资175亿美元,假设募满,30%战配比例,中性估计上市首日涨幅100%,换手率55%,则预计上市首日二级市场成交额约470亿元,与中芯国际上市情形相近。

第二,与中芯国际比较看蚂蚁集团A股上市影响:市场流动性相对7月较弱,首日溢价率很可能低于预期;据《2020胡润全球独角兽榜》,蚂蚁集团估值高达1万亿元体量,资金面预期担心更大;考虑A+H上市,H锚存在可能会降低A股溢价率。此外,中芯国际上市首日创业板股平均跌幅4.75%,科创板其余股票平均跌幅6.69%,蚂蚁上市悲观预期可能在“学习效应”下提前反映消化掉。因此,我们认为,蚂蚁上市预期影响可能大于中芯国际,但上市当日资金面影响可控。

第三,蚂蚁集团A股打新收益预测:中性假设下,假设蚂蚁募资1200亿元、首日涨幅100%、有效报价率80%、A类网下获配75%及打新账户2800个,不考虑底仓,3-5亿产品单日打新预期收益率3.7%-6.2%左右。

第四,蚂蚁上市的战略意义:吸引更多优质独角兽上市或回A;普惠金融同时吸引更多中长线资金配置;科创板行业多元化。

科创板一周全景数据

一周行情总览:①科创板50指数本周下降2.84%至1364.02点;②本周日均成交额261.14亿元,较上周下降2.94%;本周日均换手率5.05%,较上周下降0.38pct。

一周估值变化:①科创50 PE从上周五82.48倍下降至本周五79.88倍;②科创板PE通信最高为126.89倍,公用事业最低为40.59倍。

一周流动性结构:①本周科创板净卖出55.63亿元,机构主动净买入0.71亿元;②机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比10.57%和9.60%;③本周四融券余额为92.95亿元,相较上周五下降2.00%,融券/融资余额比为0.31。

发行节奏:本周新增9家受理,7家过会,4家提交注册,4家新股上市;目前待上市5家,上市已满179家。

报告正文

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本报告信息

对外发布日期:2020年9月27日

分析师:

倪赓:SAC 执证号:S0260519070001

戴康:SAC 执证号:S0260517120004

SFC CE No. BOA313

●团队成员介绍●

戴 康 CFA:策略首席分析师,中国人民大学经济学硕士,10年A股策略研究经验。

郑恺:资深分析师,硕士,毕业于华东师范大学。7年策略卖方研究经验。

曹柳龙:资深分析师,硕士,毕业于华东师范大学。6年策略卖方研究经验。

俞一奇:资深分析师,硕士,毕业于上海财经大学、波士顿大学。6年大类资产配置、市场研究和国际比较经验。

韦冀星:资深分析师,硕士,毕业于美国杜兰大学。3年证券行业研究经验。

倪赓:资深分析师,硕士,毕业于中山大学。3年证券行业研究经验。

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