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​【光大研究每日速递】20200720

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今日聚焦

【策略】惊险兑现中,终究还会一跃——策略前瞻之一百三十一

本周市场的调整正是市场上涨动能由货币驱动切换为盈利驱动时“惊险”的体现,经过本周的调整,目前A股市值/M2估值分位已由上周的76%降至64.7%,市场明显高估的现状有所缓解,但市场估值仍处于中等偏高区间,因而市场仍存在继续调整的可能。即使市场继续调整,投资者也无需过度担忧,当前企业盈利正逐步复苏,待企业盈利复苏得到市场普遍认可后,市场最终还将由盈利复苏带向更高一些的位置,即市场在“惊险”之后终究还会有“一跃”。配置上,可重点关注受益于“数据强”的部分周期行业以及受益于“政策松”的科技板块。

2020-07-19

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【固收】用改革的办法打破市场分割——评人民银行、证监会〔2020〕第7号公告

由于历史原因,银行间和交易所的基础设施之间一直存在着市场分割的问题,其阻碍了货币政策传导和宏观调控有效实施,限制了债券的流动性、增加了债券发行人的综合融资成本。市场分割的问题由来已久,需要通过坚定地深化金融改革来解决。

2020-07-19

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【石化】成品油、原油管理办法废止,主体多元化市场焕发活力——对成品油及原油市场管理办法废止的专题研究

1、投资建议:两个办法的废除,会使得市场参与主体呈现多元化的特征,进而激发国营油企、民营油企的竞争活力、创新活力。建议关注中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、东方盛虹、华锦股份等公司。2、风险分析:新冠疫情和贸易摩擦给全球需求带来的不确定性风险;油价大幅波动的风险、市场竞争风险、获取新增油气资源存在不确定性导致的风险、安全事故和突发自然灾害风险。

2020-07-19

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【医药】疫苗投资的“寻宝地图”——疫苗行业深度报告之二暨新冠疫情系列报告之四

疫苗产业发展新趋势:疫苗管理法实施以来,行业集中度和疫苗价格的提升,正在演变成长期趋势。新冠疫情催化行业加速升级,大众疫苗接种意识的提升,尤其较发达国家相比渗透率还很低的二类疫苗,有望弥合差距。投资疫苗重点在于投资品种。因此参考创新药估值体系,我们从产品维度测算了重磅品种的市场空间和价值.对标当前公司市值水平、利润规模等,重点推荐智飞生物、康泰生物、沃森生物、康希诺生物。管线价值不包含现有业务及出口。

2020-07-19

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【非银】险资权益比例上限加大,利好长期收益——银保监会《关于优化保险公司权益类资产配置监管的通知》点评

事件:2020年7月17日,银保监会制定了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》。《通知》规定“设置差异化的权益类资产投资监管比例,最高可占上季末总资产的45%”。点评:保险资金权益类投资包括股票、股票证券类基金和长期股权投资这三类,我们认为伴随着权益类资产配置监管上限的放开,以及2020年7月15日国务院常务会议上提到的“放开险资财务性股权类投资行业限制”的规定,险资长期股权投资占比会增加,有助于险企拉长资产久期,提高长期投资收益率。

2020-07-19

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【交运】6月国内航线需求持续改善,电影院复工将刺激旅客信心恢复——航空运输业2020年6月经营数据点评

国内航空需求不断恢复,随着暑运旺季来临,热门航线票价已具备提价基础;部分区域疫情反复对“旅客信心”恢复的负面冲击在边际上逐渐减弱。考虑电影院复工等措施将刺激旅客信心恢复,我们维持行业“增持”评级,推荐中国国航、东方航空、南方航空;同时建议关注春秋航空、吉祥航空、华夏航空。

2020-07-19

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【电子】中国半导体抛光垫高速增长且格局重塑,鼎龙股份有望强势崛起——半导体材料行业跟踪报告

我们看好半导体抛光垫和中国抛光垫龙头鼎龙股份的发展趋势。驱动力一之行业红利:全球抛光垫行业将高速增长,长江存储将是中国抛光垫最大采购方。驱动力二之国产替代:抛光垫或是最优半导体材料赛道,抛光垫是为数不多的全A化供应链,鼎龙的国产替代空间巨大。鼎龙业务主要为“抛光垫+打印机耗材”,打印机耗材业务估值约100亿元,而鼎龙目前170亿元市值对应抛光垫业务估值仅约70亿元。鼎龙收入增速、业务空间、竞争格局均不亚于安集科技,而半导体业务估值却大幅低于安集科技。

2020-07-19

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周报汇总

【金工-量化】因子组合本周均大幅跑赢基准刘均伟

【金工-量化择时】市场情绪降温,盘整仍将延续刘均伟

【公用】煤价现货回落,电力需求恢复王威

【传媒】电影院有序复工,上影节如期定档,配置传媒正当时孔蓉

【零售】板块波动加剧,免税题材概念或有调整唐佳睿

【医药】机械取栓进入新纪元,国产取栓支架有望迎来爆发期林小伟

【家电】市场风险偏好回落,关注白马复苏股价修复甘骏

本周数据备忘录

​【光大研究每日速递】20200720

注:上表摘自报告《惊险兑现中,终究还会一跃——策略前瞻之一百三十一》

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