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外围飙涨后的A股逻辑

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导读:

金牌投顾带你解析大盘研判、行业个股、最新财经,阅读时长约3-5分钟,祝你今天的交易赚钱!

外围飙涨后的A股逻辑

上周两市量价齐升,创业板块创出阶段新高,外围美股纳指也创新高,上证留下小幅缺口,成功站上年线,并连续3天经受市场考验。创业板更是强势,3月9日留下的缺口已经开始回补,本周仍有可能继续回补,市场除了技术面表现强势特征外,中美之间的博弈传递的信息对资本市场解读为有所缓和,市场相对乐观,前期极度担忧的情绪有所缓解,同时美股的连续上涨资产荒的节奏,给欧洲等其他市场迎来跟涨,疫情缓解市场信心有所修复。料在外围市场趋暖,国内复工复产持续推进情况,A股仍将保持震荡向上的概率大。

资金方面:资金面整理充裕,短期相对偏紧,连续的净回笼资金推动市场短期拆借资金利率的上浮。但上周陆股通和融资资金均加速流入,上周净流入240.5亿;融资资金在前4个交易日净流入近189亿;北上资金与融资资金形成共振。另外,新成立公募基金回落至33亿份,ETF资金延续大规模净流出,净流出规模超百亿。北上资金加仓电子、非银金融、交运等;融资资金净买入电子、医药、计算机等;科技ETF仍有较明显赎回。重要股东仍延续较大规模净减持,公布的计划减持规模略有下降。我们认为北向资金持续净流入、爆款基金的再度出现,存量博弈的情况得到改善,同时沪深300等重要指数即将于6月15调整实施,市场的活跃度必将提升。大小非解禁方面,本周沪深两市限售股上市数量为46.75亿股,以6月5日收盘价计算,解禁市值约380.1亿,均较本周有所上升。周一为解禁高峰,解禁规模占全周约75%。具体到个股,国药股份、邮储银行、南山铝业解禁规模居前,分别为84.78亿、46.61亿和44.34亿,解禁数量分别为2.76亿股、9.05亿股和21.63亿股。

资讯方面:美国交通部发布公告称,修改之前6月3日发布的限制中国航空公司措施,由禁飞改为中国航空公司每周只能有两趟飞往美国的客运航班班次,该政策立即生效。民航局公布数据显示,6月5日,民航单日运输旅客量达103.67万人次,恢复至去年同期的61.5%,这是自1月28日以来,民航单日运输旅客量首次回升破百万,单日保障航班11333架次,再创2月以来单日航班量新高。随着国内的复工复产及境外的疫情逐步控制,已经处在历史低位的航空及其相关的机场等板块有望迎来修复机会。另一个就是石油化工,欧佩克与非欧佩克产油国同意将日均970万桶的原油减产规模延长至7月底;同时,5月和6月未能百分百完成减产配额的国家,将在7月至9月额外减产作为弥补。料石油化工板块随着油价的产量的减少,价格有望持续回升。

操作策略:上周A股大幅反弹,前期外部压制因素解除后,风险偏好明显提升,海外市场在复工复产有序进行以及经济数据好于预期的推动下集体大涨。于此同时5月26日重启逆回购以来,央行已连续多次向市场投放流动性。此前两会也对“积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度”作出更为明确的部署。后续进一步的宽财政宽货币,以及新基建等结构性政策利好将持续释放。同时近期美元指数大幅下行可能不是短期现象,更大概率中期弱势美元将延续。廉价的美元结合低利率环境,全球市场正在走出疫情的冲击。一方面风险资产,以原油为代表的大宗商品价格得到支撑,企业信用风险扩散得到了控制;另一方面,过剩的美元流动性催生“资产荒”,全球多数权益市场走出V型反转走势。美元流动性过剩从而引起外资持续净流入,料未来一段时间仍将保持这个趋势。操作上,关注美元流动性过剩逻辑,外资资产配置板块的机会;关注走出疫情,复产复工基本面修复的民航、机场、旅游等板块的机会;关注科技产业驱动的消费电子、新能源汽车等为代表的成长方向的机会;关注新基建逆周期调节的政策向导产业,关注高ROE及金融改革中的券商、国企改革等政策驱动性行业。

1、【5G】6月6日是我国5G发牌1周年,目前全国已建成的5G基站超过25万个,有130款5G手机获得入网销售许可,5G终端连接数超过3600万。预计今年年底,我国将建设5G基站超过60万个,覆盖全国地级以上城市,5G手机出货量将达到1.8亿部。

2、【民航】中国民航局表示,6月5日,民航单日运输旅客量达103.67万人次,恢复至去年同期的61.5%,这是自1月28日以来,民航单日运输旅客量首次回升破百万,单日保障航班11333架次,再创2月以来单日航班量新高。

3、【电影】国家电影局要求全国电影院开业必须执行统一时间安排,目前国家相关部门正在积极组织片源,制作影片硬盘及密钥,并适时安排上映档期。其中,部分省份将制定影院开业工作导则、经营指导意见等,同时强化政策引导和对电影院的资金扶持。

4、【石油】欧佩克与非欧佩克产油国达成一致,将日均970万桶的原油减产规模延长至7月底,同时,5月和6月未能百分百完成减产配额的国家,将在7月至9月额外减产作为弥补。此外,欧佩克与非欧佩克产油国联合部长级监督委员会将密切观察世界能源市场、石油生产水平等,并将每月举行一次会议,直至2020年12月。

5、【美国失业率】、美国劳工部公布的数据显示,美国5月非农就业人口增加250.9万人,失业率从4月的14.7%下降到13.3%。劳工部的统计数据存在“错误分类误差”,5月美国的真实失业率将达到约16.4%,比官方当天公布的13.3%要高3.1%。

【机场】6月6日上午,长三角一体化发展重大合作事项签约仪式在湖州举行。江苏省南通市人民政府、上海机场有限公司共同签约,拟按照“功能互补、资源整合”原则,规划建设南通新机场,成为上海国际航空枢纽的重要组成部分,与浦东机场、虹桥机场共同构成上海多机场体系主枢纽。

点评:机场作为免税香化品类的韧性十足,2020年底即将推进的精品预计将成为收入增长的重要补充。根据2018年全球免税、2019年DUFRY和2016年仁川机场免税品类占比的数据,成熟免税店精品份额基本在20%附近。首都机场和上海机场仅处于初步探索的初期,潜力空间充足。国内主要机场都在2018/19两年内实现了新产能的扩张,其中白云机场2018年4月投产T2,上海机场2019年9月投产卫星厅,大兴机场2019年10月投产分担部分首都机场压力。三座机场中期设计旅客吞吐保障能力都提升到9000万到1亿。在中性假设下,预计三家机场在2020-2025年期间都不会面临产能瓶颈。成本端的相对平稳料将为机场未来5年盈利能力提升提供重要保障。三座机场2025年后新产能的投放是大概率事件,下一阶段回报率取决于航线禀赋与新航楼造价的重新匹配。

相关个股:

上海机场:上海机场国际线占比国内枢纽领先,国际疫情蔓延对于公司国际线流量影响较大。但长期看,公司国际枢纽机场的地位牢固,疫情冲击仅为一次性影响,疫情结束后预计流量和业绩将迅速修复,国际线高占比带来的流量变现能力依旧。并且卫星厅投产后,高峰小时容量已提升至80架次/小时,有助于其流量中长期持续增长。2020年夏航季国际线恢复存在不确定性,但国内线获得28.8%的时刻增长,或部分弥补流量下滑。公司4月货邮吞吐量同比上升10.1%,环比上升9.3%,区别于民航业同比下降19.4%的态势。

白云机场:公司是国内三大门户复合型枢纽机场之一,是国家着力打造的珠三角世界级机场群及粤港澳大湾区的核心机场。公司为白云机场的管理和运营机构,以白云机场为经营载体,主要从事以航空器、旅客和货物、邮件为对象,提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等航空服务业务,和货邮代理服务、航站楼内商业场地租赁服务、特许经营服务、地面运输服务和广告服务等航空性延伸服务业务。2000-2019年,白云机场的营业收入CAGR、归母净利润CAGR分别为12.94%、8.93%,公司长期业绩较快增长。由于民航发展基金返还取消叠加2018年4月起T2航站楼投产转固,2018-2019年加权ROE分别下降至7.36%、6.24%,2020年迄今受到新冠疫情冲击,公司暂时处于盈利能力低点。

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